Греческий кризис: Германия рискует потерять около 90 миллиардов евро

Если Греция обанкротится, то Германия может потерять около 87 миллиардов евро. Но только в том случае, если Греция останется в еврозоне.

Геральд Браунбергер

"Рейтер". У ЕЦБ тоже есть - оспариваемый - риск убытков.

С обострением греческого кризиса возникает вопрос, как следует оценивать убытки отдельных стран в случае греческого дефолта и банкротства греческих коммерческих банков. Такой расчет был опубликован несколько недель назад президентом Института экономических исследований Гансом-Вернером Зинном со ссылкой на данные конца марта 2015 года.

С тех пор объем кредитов по программе ELA (программа экстренной кредитной помощи - прим. перев.) Европейского Центробанка (ЕЦБ) был увеличен с 69 до 90 миллиардов евро. Тем самым увеличивается риск убытков для Германии, а также для других еврогосударств-кредиторов, но в приблизительном соотношении объемов больших изменений нет.

Зинн в своих подсчетах получил максимальный убыток для Германии в размере 87 миллиардов евро. Самыми крупными позициями являются германские кредиторские претензии к Стабилизационному фонду еврозоны ESFS (38,1 миллиардов евро), кредиторские претензии из платежного оборота (Target) и из выше средней эмиссии банкнот в Греции (29,1 миллиардов евро), а также претензии из других пакетов помощи стран еврозоны (15,2 миллиардов евро). В результате покупки ЕЦБ греческих облигаций государственного займа возникает риск убытков в размере 4,5 миллиардов евро.

Фискальные риски в связи с потерей кредитов просто очевидны. Зинн в своем анализе также занимается рисками убытков, которые могут возникнуть у ЕЦБ в результате возможного банкротства греческих коммерческих банков: "Более того, в случае государственного банкротства без дальнейших мер поддержки греческие банки также могут обанкротиться, в то время как у них имеются государственные ценные бумаги и они получили множество кредитов центрального банка только потому, что греческое государство гарантировало частные ценные бумаги, которые банки предоставили в качестве залога." Убытки из-за таких операций повисли не только на Банке Греции, но распространяются на все национальные центральные банки.

Однако это неверно, что налогоплательщики в случае убытков центрального банка обязательно должны будут вливать деньги - например, центральный банк Чехии более 10 лет функционировал без претензий, имея негативный собственный капитал. Но убытки касаются налогоплательщиков косвенным образом, так как они ведут к более низкой или совершенно отсутствующей выплате прибылей центробанков в госбюджет. Зинн также останавливается на кредитах по программе ELA, по которым официально отвечает соответствующий национальный центробанк. В случае, если национальный центробанк не сможет выплатить кредиты, выданные по программе ELA, то пострадают также и другие центральные банки.

Зинн также ссылается на то, что эти расчеты справедливы для ситуации, когда Греция остается в еврозоне. В случае новой валюты фискальные риски остаются идентичными, но возникающие риски для центробанков могут измениться.